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嘉楠耘智有意科创板 矿机商IPO面临三重门
发布时间:2019-06-11 19:42:50来源:飞龙棋牌-飞龙棋牌欲望都市-最公平的棋牌平台点击:35

  近日,针对是否将冲刺科创板,全球第二大比特币矿机生产商嘉楠耘智创始人张楠赓表示,“都有可能”。

  此前,嘉楠耘智曾三次闯关资本市场,分别在A股、新三板、港交所先后提交上市申请,均以失败告终。实际上,与嘉楠耘智并列世界三大矿机生产商的比特大陆、亿邦国际也都曾遭遇资本市场的“闭门羹”。

  多位投资人表示,资本市场对于优质的矿机公司,尤其是三大矿机生产商,既看重其技术能力、间接投资数字市场的机会,也由于这个行业特性而矛盾重重“望而却步”:这个行业投资周期性强、难以找到合适的计价方式、政策风险高、缺乏区块链技术落地场景。

  因此,不仅在科创板,在国内外资本市场上,矿机生产商上市都很有难度。

  矿机生产商面临的另一挑战是,市场发展已到瓶颈期。目前三大厂商不约而同地宣布将转型侧重AI芯片研发。专家分析称,在集成电路的设计能力和工程经验上,矿机生产商的确有技术积累,然而,在算法优化等领域,还需加深理解。

  矿机商登陆科创板难度大,专家给出几大原因

  科创板会是嘉楠耘智的最终“归宿”吗?多位投资人、业内专家表示,包括嘉楠耘智在内的大型矿机商,因投资周期性强、难以找到合适的计价方式、政策风险高、缺乏区块链技术落地场景,很难在科创板上市。

  火币大学校长于佳宁表示,矿机生产商,本身还是IC (集成电路)设计企业,客观上是符合科创板的定位的。同时,从市值和营收数据上看,也符合科创板上市标准5。根据胡润研究院发布的《2018第二季度胡润大中华区独角兽指数》显示,比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际以矿机生产商的身份,作为区块链行业的代表首次上榜,其中比特大陆估值700亿元,嘉楠耘智估值200亿元,亿邦国际估值为100亿元。

  翻阅三家公司港交所招股书发现, 2015年、2016年、2017年,比特大陆营收分别为9.41亿元、19.04亿元和173.02亿元;嘉楠耘智营收分别为4769万元、3.1587亿元、13.08亿元;亿邦国际公司营收分别为0.92亿元、1.2亿元、9.79亿元。

  “但实际上,资本市场对待矿机的态度一直是很矛盾的”,于佳宁说。

  首先,很多投资机构“眼红”于投资数字货币带来的巨大收益,但由于政策等原因没办法直接投资,而投资矿机相当于间接投资数字加密货币市场,随着比特币等数字货币价格上涨,自然带动矿机公司价值上涨。

  “同时,优质的矿机厂商,尤其是三大矿机厂商算是很好的IC设计企业,未来也有延展到其他行业的可能性,具备市场前景。 ”于佳宁补充。

  然而,他认为有两点原因令资本市场“望而却步”。第一是矿机是周期性投资,会随着数字资产的价格波动而变化,反映到股价上有极大可能会大起大落,传统的资本市场很难做价值判断。

  第二,矿机行业的特点是大部分收入并不是法币,而是比特币等数字资产,而这类资产的定价体系更特殊,目前很难找到很好的计价方式来反映到企业的估值测算、资产负债表上,这就会造成不同投资者对业务价值不同的理解,会增加相应的投资风险。

  达晨创投负责科技领域的投资人温华生对记者表示,他更担心的是“政策红线”。在他看来,挖矿虽然不会直接发币,但“起码会对发币的公司有帮助,是助推其货币替代国家法定货币,很难得到国家支持”。

  “即便是以区块链技术应用到其他行业,监管层也可能会担忧它上了(科创板)以后,就发力做比特币。”温华生推测。

  而安信融资本合伙人步日欣也表示,不仅现在,未来矿机厂商也很难登陆科创板。他给出的原因是,这些企业收入来源主要是矿机销售、矿池联运、矿场服务、自营挖矿等业务,而在实际的区块链应用落地上,尚有欠缺。“我认为他们倾向于炒概念的”,步日欣表示。

  矿机在国内外资本市场均难上市,三大厂商都曾吃“闭门羹”

  矿机商不仅在科创板难上市,在国内外资本市场上均是如此。

  “我不评论IPO,是不允许评论的,我觉得都有可能性”,5月18日,在被问及是否考虑科创板时,张楠赓如此回应。然而,在A股、新三板、港交所先后对其关闭IPO大门后,嘉楠耘智在资本市场所剩的“可能性”实在不多。

  2016年6月,在成功研发出28纳米芯片和16纳米芯片后,嘉楠耘智瞄准A股市场,试图成为区块链第一股。公开资料显示,当时A股上市公司宣布拟作价30.6亿元收购嘉楠耘智100%股份,但因有“借壳”之嫌,以及存在对赌协议等原因,被深交所多次问询,在接连收到两次问询函的三个月后,以证券市场环境发生变化等为由宣布终止收购。

  2017年8月,嘉楠耘智申请新三板(全国中小企业股份转让系统)挂牌,但是又遭到全国股转公司与前后三轮反馈问询,要求其解释其商业逻辑、可持续经营问题等,最终也没有实现挂牌。

  2018年5月,公司又向港交所“冲锋”。港交所官网显示,其筹资目标约为4亿美元。

  实际上,比特大陆、亿邦国际都曾在去年申请港股上市。2018年2月,亿邦国际曾称拟赴香港上市。作为新三板挂牌企业,亿邦国际在2018年3月23日从新三板除牌,于当年6月正式在港交所提交IPO招股书。同年9月,比特大陆赴港上市。

  不过,三家公司都没有通过港交所上市聆讯。

  针对三家矿机生产商香港IPO被拒之门外,今年1月,港交所主席李小加在在达沃斯世界经济论坛上回应称,其不符合港交所“上市适应性”的核心原则。无论是此前吸金的矿机业务,还是想要转型的AI业务,三家加密货币矿机制造商均无法满足“上市适应性”。

  能否转战海外市场?过往案例显示,依旧希望不大。

  早在2017年底,美国数字货币交易所巨头Coinbase的总裁Asiff Hirji就曾透露出上市意向,然而到了去年11月份,针对Coinbase计划在美国申请IPO上市的传言,Coinbase首席运营官却回应称“短期内Coinbase不会进行IPO”。

  同样,矿机厂商公司Bitfury也曾计划在今年申请IPO。然而却在去年11月份完成了一笔融资,其首席运营官John Mercurio公开表示,还未做出是否进行IPO的最终决定。

  Galaxy Digital Holdings通过借壳上市成功,然而上市后不久便大跌20%,加拿大证券监管机构盘中一度要求该股票暂停交易,要求公司澄清是否有未披露信息。

  比特币回暖矿机重新走俏,不过矿机商发展遇瓶颈

  比特币价格攀升也刺激了挖矿业的回暖,一度“滞销”的矿机又重新走俏。最明显的变化是,不断攀升的二手矿机价格。

  记者在火速比特币矿机交易网上查询了部分二手矿机的价格发现,相比于今年的1、2月份,部分二手矿机价格略有上升。例如,二手的比特大陆的蚂蚁矿机S9,目前报价在1200-1600元,而在今年2月,同类机型价格在780-1000元。二手嘉楠耘智的阿瓦隆A851,近日售价为880-1060元,在今年年初,价格为770-1050元。

  不过,在三大矿商眼中,即使目前行情回升,摆脱对矿机的依赖也是必须要思考的方向,他们需要寻找新的增长点。实际上,三家公司都先后表示,将进行战略转型,侧重AI芯片研发。

  张楠赓在回应是否登陆科创板的同时,也公布了公司目标,计划用3年时间实现公司矿机与AI业务收入比例达到1:1, 原来的矿机部门已经更名为高效能计算部门。

  他介绍,公司第一颗人工智能芯片是在2016年开始构思, 2018年9月6日发布,预计在今年Q3开始起量。目前嘉楠的AI芯片已经在智慧门禁等领域应用。

  一个月前,比特大陆AI产品线总裁阮沈勇公开表示,今年是AI芯片落地的第一年,“去年已经有挣到钱,具体数字不方便透露”。据介绍,比特大陆的第一个落地场景是安防监控。

  在去年底,亿邦国际已完成了三项人工智能芯片开发项目的初步可行性研究,分别是智能家居系统,智能健康终端及服务器,以及智能自动化务农系统。此等用途的首款人工智能芯片预计于2019年下半年完成。

  针对三大矿机商的战略调整,于佳宁分析,主要因为相比于2017年中至2018年中矿机的牛市,目前矿机行业尚在瓶颈期。

  他分析,首先是比特币价格虽然不断上涨,但大多数人对行情的判断是资金尚未进入所谓的“快牛”阶段,整个市场还在逐步复苏。

  更重要的是,技术短期内难以实现巨大突破,且竞争愈发激烈。此前各大矿机厂商不断加大研发力度,技术随之快速进步。从28nm芯片量产到16nm芯片产品量产,再到比特大陆、嘉楠耘智等厂商的7nm芯片投片,无论从能耗,还是算力上,都使得“挖矿”更实惠。

  “但7nm本身已经开始逼近电子的极限,很难再像原来一样能够快速突破,同时,随着三星等企业入局加密芯片,该领域的竞争愈发激烈。”于佳宁说。

  而之所以三大厂商都选择AI芯片作为突破方向,于佳宁分析,人工智能芯片中专用芯片的算法与挖矿算法是类似的,同时,三大厂商多年的技术积累,使其具备强大的集成电路的设计能力和工程经验,所以转型也是有道理的。

  不过,温华生表示,总体来说,就芯片门槛而言,AI技术门槛更高,相比矿机芯片聚焦硬件,AI强调软硬件结合,因此,矿机商的转型也并非一朝一夕。

  在他看来,矿机主要关注的是算力问题,“相当于是有一技之长”。但是AI芯片种类很多,强调深度学习、内容挖掘的过程,因此,对于算法优化的理解等领域,矿机厂商还需要时间提升。